[閒聊] 美中貿易戰

今天公司的內部演講
請了台灣經濟研究院景氣預測中心的孫明德主任
題目是「從美中貿易戰看 2019 國內外經濟情勢」
講得非常有內容

在美國對中國三波加稅之前
(2018.07.06 340億美元 2018.08.23 160億美元 2018.09.24 2000億美元)
美國已經先對事不對人, 對產品不對國家加了幾次關稅
2018.06.01 230億美元 金屬                   對歐加墨
2018.06.22  32億美元 農產品 民生用品        對歐
2018.07.01 126億美元 農產品 民生用品 金屬   對加
2018.06.06 2018.07.05 30億美元 農產品 金屬  對墨

其實美國發動關稅貿易戰已至少百年歷史
1930 年就提高過一次關稅
1971 年加徵 10% 進口附加稅
1970~1990 對日本紡織、鋼鐵、半導體、汽車發動制裁關稅
2002~2003 鋼鐵關稅提高 30%

日本就被美國發動過貿易戰
1986 廣場協議後兩年內日元升值八成
1986 日美半導體協定, 日本同意半導體商品限量出口美國,
     並且半導體有 15% 從國外進口
結果日本將半導體技術轉給南韓的三星及 LG, 由南韓進口 15% 達成要求
美國並未因此受益, 日本半導體走弱, 南韓半導體快速提升

世界半導體公司排名
1990 年, 1.NEC 2.東芝 3.日立 4.Intel 5.富士通 6.TI
2000 年, 1.Intel 2.東芝 3.TI 4.三星 5.NEC
2010 年, 1.Intel 2.三星 3.東芝 4.TI 5.Renesas 6.SK Hynix
2017 年, 1.三星 2.Intel 3.SK Hynix 4.Micron 5.Qualcomm 6.Broadcomm 7.TI 8.東芝

但其實台灣半導體也因此受益
不然 1990, 2000 年代就必須面對日本半導體大廠的強勢競爭
所以台灣半導體能起來其實除了地利人和, 也有天時因素, 日本半導體被美國壓下去

美國的貿易逆差來源國家
1990 年日本佔了 40% 的逆差
2017 年中國佔了 47% 的逆差

美國一年從中國進口的貨物價值 5170 億美元
5000 億美元是什麼概念呢
台灣 2017 一年的 GDP 是 5726 億美元

美國發動貿易戰提高關稅時有給美國商家三個月的時間找替代進口
但紡織類商品全球出口比重中國佔了 34.9%
越南 5.9% 柬埔寨 1.6% 印尼 1.8% 孟加拉 6.5% 印度 4.1%
全部加起來才 19.9% 勉強比中國 34.9% 的一半多一些
所以根本找不到替代進口方案
(歐盟有 28.6% 但歐盟紡織業是高級品牌如 Burberry 之類的, 不是 Uniqlo 這種等級)

其他還有像是
電機機械, 核子反應器, 家具燈具, 玩具及運動用品, 塑膠產品
都是中國全球出口比例比其他國家加總還多
也是找不到替代進口方案

接下來美中貿易戰的部份會轉向智財戰、匯率戰、WTO 規則、科技戰

國際經濟情勢部份
美國 GDP 成長率 2017 2.2% 2018 2.9% 2019 2.5%
歐盟 GDP 成長率 2017 2.7% 2018 2.2% 2019 2.0%
中國 GDP 成長率 2017 6.9% 2018 6.6% 2019 6.2%
日本 GDP 成長率 2017 1.7% 2018 1.1% 2019 0.9%

國際經濟其實是往下的
(講師講的一個東西很有趣
 一般國家的 GDP 是科學
 但中國的 GDP 是藝術是水墨畫, 只能中國跟中國自己比, 不能跟其他國家比)

美國聯準會利率目前一直提高在升息
就歷史來說每次持續升息後就出現金融危機
1994~1996 升息      1994~1995 墨西哥金融危機
1999~2000 升息      1999~2000 網路泡沫
2004~2007 升息      2008 雷曼次貸風暴
2016~2019 升息      會發生什麼事不知道

台灣經濟情勢
GDP 成長率
1980~1999 皆優於全球
2000~2011 與全球一致
2012~2018 皆低於全球

2018 年下半年景氣急轉直下
2018 GDP 成長率 Q1 3.2% Q2 3.3% Q3 2.4% Q4 1.8%

台灣的出口有三大部份
IC IT 佔 43.5%
原物料佔 30.9%
設備  佔 19.6%
看這個數字時, 要出口量及出口產值都看

目前台灣的投資漸有起色
2019 年 1~2 月的進口資本設備及半導體進口資本設備都有成長

台灣景氣自 1990 年之後平均擴張期為 31 個月, 收縮期約 12 個月
2016 年 2 月為景氣循環的谷底, 迄今已有 34 個月處於擴張階段

景氣收縮時
投資方向可改為三金
黃金、外幣、金融股(老行庫如土地銀行或第一銀行)